Виды рисков

Чтобы оценить роль биржи в страховании рисков, определим их основные виды. Как известно, финансовый риск как таковой является отражением неопределенности и непредсказуемости результатов деятельности, обусловленных изменениями цен на товары, валютных курсов, процентных ставок, а также политическими решениями. В связи с этим можно выделить:

риск стороны по сделке. Этот риск для кредиторов выступает в виде риска заемщика, для поставщиков товаров -- в виде риска неоплаты, для покупателей -- в виде риска непоставки;

риск процентной ставки. Процентный риск для заемщика возникает вследствие возможного падения рыночной процентной ставки по привлеченным ресурсам, что влечет за собой повышение стоимости займа. Процентный риск для кредитора возникает из-за возможного роста рыночной процентной ставки по размещенным денежным ресурсам, следствием чего является уменьшение процентного дохода от операции;

ценовой риск, который выражается в возможности неблагоприятного изменения цен в будущем. Для покупателей товаров речь идет о возможном падении цен по сравнению с сегодняшним уровнем, тогда как для продавцов -- наоборот;

валютный риск. Валютный риск -- это риск ревальвации национальной валюты, в которой оценивается экономический результат деятельности. Предметом валютного риска служат собственные средства и прибыль экономического агента;

риск ликвидности. Привлекая заемные средства, предприятие всегда стоит перед риском оказаться неспособным удовлетворить требования кредиторов и обнаружить свою неплатежеспособность. Именно в этом выражается риск ликвидности, величина его определяется структурой пассивов и активов предприятия;

системный риск. Этот риск, называемый также страновым, состоит в том, что при неблагоприятных политических, экономических и законодательных изменениях инвестор может потерять как доход, так и сам капитал. Риск определяется прежде всего состоянием экономики, размером государственного долга и политической стабильностью в стране. Системный риск, как и риск заемщика, оценивается с помощью системы международных рейтингов (рейтинги агентств Standard & Poor's и Moody's), присваиваемых в случае оценки системного риска правительствам. Однако не все правительства имеют этот рейтинг. Россия, где системный риск очень высок и останется таковым в ближайшее время, лишь недавно получила достаточно низкий рейтинг (ВВ-). Оценка этого риска на внутреннем и мировом финансовых рынках отражается в низкой цене и высокой доходности российских государственных ценных бумаг в долларах США (спред по российским еврооблигациям по отношению к T-bonds составляет около 400 базисных пунктов), а также в более высоком уровне рентабельности на внутреннем рынке по сравнению с мировым. Однако внутреннему инвестору с ограниченными возможностями международной диверсификации инвестиционного портфеля прежде всего следует сосредоточиться на том, как управлять средствами на внутреннем рынке.

Система причинно-следственных связей в экономике трансформирует один вид риска в другой. Примером может служить нефтяной рынок, где динамика цен во многом определяется политическими решениями стран-экспортеров. Таким образом, котируемые в промышленноразвитых странах нефтяные фьючерсы являются фьючерсами на состояние международных отношений между промышленноразвитыми странами и странами -- экспортерами нефти, трансформируя политический риск в ценовой.

Трансформация политического риска в валютный происходит на российском валютном рынке, где основным оператором является Центральный банк. Именно от его действий и от политических решений правительства зависит динамика валютного курса и, следовательно, фьючерсного валютного рынка.