![]() |
|
![]() | |
![]() |
|
![]() |
![]() |
[ Prev ]
[ Content ]
[ Next ]
Количество тиков * Цена тика * Количество контрактов200 * $10 * 1 = $2.000 - доход. Короткий фьючерс.Риск: Неограничен. Доход: Ограничен, но велик. Фьючерс может опуститься только до нулевой отметки. Хеджер - страховка против падения.Хеджеры используют фьючерсы с целью уменьшить степень риска, существующего в розничной торговле. Например, доходы нефтепроизводителя зависят от цены на нефть, которые могут как расти, так и падать. Следующий график отражает зависимость нефтепроизводителя от цен на свою продукцию. При росте цен происходит рост прибыли, и соответственно при падении цен падает уровень дохода. Такая позиция называется длинной.
Снизить степень риска в случае падения цен можно, осуществляя продажу фьючерсов и тем самым, взяв на себя обязательства доставить продукцию к какому-то сроку в будущем по цене установленной в момент продажи фьючерсов. Таким образом, нефтепроизводитель может установить цены на свою продукцию заранее. Если фьючерсные контракты продаются с целью избежания риска на розничном рынке, то такие фьючерсы носят название короткого хеджирования. Теория фьючерсного хеджирования основана на компенсировании убытков на розничном рынке. Например, нефтепроизводитель сможет поставить к июлю 100.000 баррель нефти, но ожидает падение цен на свою продукцию. 1 мая розничная цена составила $22 за баррель, а цена фьючерсного контракта на июль составляет $23. 1 мая Действие - продажа 100* фьючерсных контрактов на нефть по цене $23 на июль. * 100 - так как каждый контракт представляет 1000 баррелей, а хеджируются 100.000 баррелей. Теперь нефтепроизводитель находится на рынке в длинной позиции (100.000 баррелей на поставку в июле). Его короткая позиция составляет 100.000 баррелей. К середине июля цены на нефть упали до $18 за баррель, а фьючерс на июль упал в своей стоимости до $19. Нефтепроизводитель смог продать свою продукцию по цене $18 и купил свои фьючерсные контракты по цене $19. 15 июня Действие - покупка 100 фьючерсных контрактов на нефть по цене $19 на июль Доход от операций с фьючерсами должен, если он правильно продуман, компенсировать производителю падение цен на рынке. Проверим целесообразность действий с фьючерсами в нашем примере, подсчитав доход от фьючерсов и потери на нефтяном рынке. Доход от фьючерсов. Количество тиков * Цена тика * Количество контрактов (23,00 - 19,00) / 0,01 * $10 * 100 = $400.000 Потери на розничном рынке. 18,00 - 22,00 * 100.000 = $400.000 Как мы видим, доходы и потери компенсируют друг друга. Графически это может быть изображено так:
В приведенном выше примере приводятся немного нереалистичные данные. Обычно цены на фьючерсы и розничные цены не изменяются пропорционально друг другу, что будет рассмотрено позднее. В данном примере мы рассматривали, как может быть использовано короткое хеджирование для страхования в случае снижения цен. Хеджер - страхование от роста цен.Рассмотрим на примере действия нефтепроизводителя в случае роста цен. Розничная цена на нефть составляет $18,00, а фьючерсный контракт на ноябрь - $18,50 за баррель. Для того чтобы застраховать себя от роста цен, нефтепроизводитель должен, продав фьючерс, установить цену на свою продукцию в ноябре и занять длинную позицию, купив другой фьючерсный контракт. 20 СентябряДействие - покупка десяти* нефтяных фьючерсов на ноябрь по цене $18,50 *для страхования 10,000 баррелей Как и ожидалось, цены на нефть выросли к середине октября до $24,00, а к ноябрю фьючерс поднялся в цене до $24,50. 10 октября Действие - продажа десяти фьючерсов на ноябрь по цене $24,50 Чтобы рассмотреть эффективность вложений, нужно проследить рост розничных цен на нефть: Розничная цена 10 октября - $24,00 Розничная цена 20 сентября - $18,00 Разница - $6,00 Для объема нефти в 10.000 баррелей рост цен составил бы $60,000 ($6 * 10,000). Повышение цен, полностью или частично, должно покрываться доходами от фьючерсных контрактов: (24,50 - 18.50) / 0,01 * $10 * 10 = $60.000 Таким образом, средняя стоимость сделки погашается доходами от фьючерсов, несмотря на рост розничных цен. Розничная стоимость 10.000 баррелей на 10 октября $240,000 С вычетом доходов от фьючерсов - $60.000 = $180.000 или $18 за баррель С помощью длинного хеджирования можно застраховаться от роста цен. При коротком хеджировании происходит продажа фьючерсов для страхования имеющегося капитала; при длинном хеджировании происходит покупка фьючерсов для страхования ожидающейся прибыли. [ Prev ] [ Content ] [ Next ] |
![]() | |
![]() | |
![]() | |
![]() |