Энергетические фьючерсы и опционы.

Энергетические фьючерсы и опционы представлены на двух основных биржах: Международная Нефтяная Биржа (International Petroleum Exchange или IPE) и Нью-йоркская Торговая Биржа (New York Mercantile Exchange или NYMEX).

Основными поставщиками нефти являются Россия, США и Саудовская Аравия. За последние несколько лет такие страны как Нигерия, Великобритания и Мексика заняли существенное положение на рынке нефти.

Сырая нефть подвергается обработке через процесс дистилляции. В состав необработанной нефти входят несколько компонентов с различными точками кипения. По мере нагревания сначала подвергаются обработке наиболее легкие компоненты, за ними следуют более тяжелые. Кроме процесса дистилляции используется крекинг для обработки более ценных продуктов нефти.

Необработанная нефть классифицируется в соответствии с тремя характеристиками:

Наиболее важными составляющими являются горючее, газ, керосин и газолин.

Торги на рынке открываются по звонку. Только в течение одной минуты ведутся торги по одному месяцу. Этот процесс продолжается до тех пор, пока торги по каждому месяцу не будут открыты.

Обратная процедура производится для закрытия.

Котировки контрактов на диз. топливо – доллары США за метрическую тонну; сырая нефть – в долларах США за баррель.

В качестве примера рассмотрим фьючерс на диз. топливо:

Расчет дохода и убытков:

Покупка 5 фьючерсов по цене 190,50$. (Длинная позиция в 500 тонн диз. топлива.)

Через три дня осуществляется продажа 5 фьючерсов по цене 192,25$.

Движение тика составило (192,25 – 190,50) / 0,25 = 7

Количество тиков х Цена тика х Количество контрактов = Доход

7 х $25 х 5 = $875

С 1995 года торги проходят на Международной Валютной Бирже в Сингапуре (SIMEX), что дает возможность увеличить торговый день до 18 часов в сутки.

Позиции могут быть открыты или закрыты на любой бирже, контракты могут подвергаться клирингу на биржах SIMEX или LCH.

По мнению спекулятора, ожидается рост цен на необработанную нефть. В результате чего он приобретает 10 фьючерсов.

Октябрь,5.

Покупка 10 ноябрьских опционов на необработанную нефть по цене $16,53. (10,000 баррелей)

К 25 октября цены поднялись так, что цена фьючерса составила $ 20,28.

Октябрь, 25.

Продажа 10 ноябрьских фьючерсов по цене $20,28.

Движение тика составило = ($20,28 - $16,53) / 0,01 = 375

Количество тиков х Цена тика х Количество контрактов = Доход

375 х $10 х 10 = $37,500

10 февраля; производитель ожидает падение цен на диз. Топливо через два месяца. На физическом рынке цена составляет $178,75 за метрическую тонну. Если бы производитель мог зафиксировать приемлемую для него цену $170 за тонну, то производство 10.000 тонн стало бы выгодным. Для этого он продает 100 апрельских фьючерсов по цене $172,25.

Февраль, 10.

Продажа 100 апрельских фьючерсов на диз.топливо по цене $172,25. К концу марта производитель получает предложение $165,00 за тонну. Соответственно, производитель дает своему брокеру распоряжение о выкупе 100 контрактов и тем самым закрывает позицию.

Март, 30.

Покупка 100 апрельских фьючерсов на диз. топливо по цене $166,25. Общая продажная цена включает в себя оговоренную цену $165 и фьючерсный доход.

Движение тика составляет (172,25 – 166,25) / 0,25 = 24

Количество тиков х Цена тика х Количество контрактов = Доход

24 х $25 х 100 = $ 60.000

Общая продажная цена:

10.000 х $165 $1.650.000

+ фьючерсный доход 60.000

$1.710.000 или $171 за тонну

На энергетических рынках короткое хеджирование иногда называется хеджированием производителя.

NYMEX – наикрупнейший рынок энергетических деривативов. NYMEX расположен в Нью-Йорке, в связи с чем находится под пристальным вниманием биржи IPE в ожидании возникновения возможности арбитража.

* F – фьючерс, O – опцион, C – наличные, P – физический, A – американский.